张振强谈当下宏观市场

近期A股走势较弱，很多投资者对好不容易突破3000点的A股又产生了困惑，那么接下来行情是否会延续当前的下跌走势？还是会止跌向好？振强投行学院院长张振强认为，对中国的A股市场或者中国的资产持长期乐观的一个态度。

关于市场

振强认为相对于2018年、2019年来说，2020年接下来一段时间，包括2021年，对投资人的要求可能越来越高了。二季度的宏观经济，是一个非常强劲的复苏和向好。而且中国的经济一枝独秀的局面，可能会延续比较长的一段时间。所以在这样的一个判断下，可能低估值板块或者说和经济相关性非常强的这些领域，它的未来的持续性会比较强。

关于流动性

A股成长跑赢价值，投资者心态是估值的直接因素，根本上则和流动性宽松、经济基本面不佳的形势有很大关系。最近市场已经逐渐确认了流动性在边际上收紧，那么未来触发风格更趋均衡的因素，可能就是经济基本面还在继续变好得到了更进一步的确认。

关于行业

行业方面，科技类行业中关注新能源汽车和消费型的科技企业；传统意义上的消费类板块中关注饮料行业，而食品行业现在估值相对偏高，医药行业现在整体估值泡沫化已经比较严重；周期板块现在估值偏低，整体上都比较关注。

展望接下来的投资机会，疫情影响因素在逐步消除，很多商品价格回到疫情前的位置。经济还会不断复苏，利率上行、估值差距大，顺周期板块迎来双重利好。不过，周期细分领域不同板块的景气度处于不同位置，需仔细识别景气度向上的行业。在经济恢复期，更适合优选高安全边际、竞争力强的上游周期品龙头。如长期有成长性、竞争力强的新材料；安全边际较高的龙头；受益复苏的顺周期的工业金属等。

关于选股

张振强院长谈到，我们更感兴趣的是广义的制造业以及制造业里面的细分行业、细分龙头公司，这类公司的需求是增长的，同时公司的竞争力和竞争优势是不断增强的，在这种情况下它的估值和价格也还比较低，我们觉得它的性价比可能是非常高的，有机会用10倍左右的市盈率买到可能是有较高增长的这种公司，而且这种持续性很强，公司竞争优势也很突出，风险非常低。

另外，在高成长的这种行业公司里面，我们可能比较看好的是国防军工行业，它的行业的成长速度和稳定性、持续性可能会比较强，相对估值在整个科技板块里面是比较低的。

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