浅析一级市场投资的发展趋势

　随着国内上市注册制的改革，不少一级市场项目火爆登场，以登录科创板为目标，以高估值为特征，那么，今天我们就来为大家分享一级市场的发展趋势，让喜欢做一级市场投资的伙伴少走弯路。




　　其实，在一级市场投资中，其一级市场库存已经严重超出海外水平：中国一级市场在不同阶段的投资，主要以IPO上市为主要退出渠道。目前一级市场库存已经达到GDP的11%（海外为6%）。可见，整体而言，一级市场投资在国内的发展还是不容乐观。
　　 2.在一级市场投资中，流动性的恶化会导致系统性的风险：中国一级市场出资端/资产端风险收益明显不匹配，类似于08年的次贷危机。因为中国经济去杠杆，流动性危机逐渐暴露即将引发整个市场的系统性风险，VC/成长企业将会严重受损。
　　3.同质化竞争并以IPO退出的投资策略收益率逐渐降低，市场面临洗牌：杠杆调整和资金面紧张会持续到至少2020年，15-17年投资的项目要去库存和退出。通过分析互联网泡沫和次贷危机后的基金业绩，我们认为市场上70-90%的基金都难以兑现业绩。
　　4.结构性调整会倒逼LP开发新的投资策略：不稳定出资LP会因爆仓或其他原因被市场淘汰，更多专业的LP（例如包括主权基金、养老基金等长期资本）将在一级市场扩大投资比例。它们会倒逼市场开发新的投资策略：与次贷危机后一样，最大的投资机会将来自于解决市场问题的投资策略，这包括资产重组，无论是在资金端还是在资产端。
　　整体而言，在一级市场投资的过程中，其实还是有很多弊端，建议消费者选择一级市场投资机构的时候，还是需要围绕产品的行业性质、收益及风险等进行全方位的分析。  

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