论美国总统和国会选举对经济和市场的潜在影响

美国进入了极具争议的选举后期

美国大选鲜少有像现在这次具有争议性且充满高谈阔论的诡辩。美国民主党与共和党之间的分裂自特朗普2016年上台后愈发扩大。美国人民已因新冠疫情导致的停工与全国性的社 会不安受到重创，而政治氛围更加重了这些纷争。

两党充满戏剧性的观点与立场使投资者面临挑战，需要过滤“噪音”并评估符合实际情况的经济与政治结果。拜登所领导的民主党阵营承诺重回常态，将贸易关系恢复到特朗普上台之前的水平，而政 府将为美国社 会的稳定做出努力——尽管这意味着更高的税收。总统特朗普则称，如果连任，他会继续完成放松管制和低税收的“美国优先”纲领——即注重国内经济增长。

由于宪法的制衡，美国总统在国内政策制定上受到限制。当国会（众议院与参议院任一）的多数席位被掌握在反对党手中时这种束缚会变得更明显。而如果白宫与众议院和参议院都被掌控在一个党派手中，则更有可能推动变革。市场共识是特朗普连任则会使股票市场从他制定的税收政策中获益，但这些好处可能会被更有限的财政刺激和贸易政策不确定性所抵消。拜登如若胜选，所得税与投资税提升、更多监管压力和更积极的反垄断措施，可能会给股票市场带来压力，抵消2017年公司所得税下调所带来的激励。然而，可能采取的财政鼓励措施也许能缓解新冠导致的经济危机。或许短期内市场面临的最 大风险是没有明确的赢家，这可能会导致一段时间的市场波动。拜登政 府的首 要任务将是通过一项巨额财政刺激/新冠疫情缓解对策。若民主党大胜，则此项计划可能高达3万亿美元。如果共和党人保住参议院席位，则潜在的刺激措施将会小得多。拜登已提议将撤销部分2017年的企业减税政策。他还将提高高收入家庭的税收，包括提高股息和资本利得税税率。即使民主党主导参议院，拜登可能也需要在一定程度上缓和他的提议，以获得更温和的民主党参议员的支持。两位候选人都表示有意增加贸易限制以保护美国工人，这将对商业和整个市场造成负面影响。然而，拜登可能会采取更可预测的多边方式。正如2016年大选所显示的，股市可能会对政治结果做出不同于预测的反应。随着选举的临近和潜在政策变化中的市场因素，波动性可能会增加。我们认为投资者不应该在大选前作出重大的投资组合行动。对冲股票敞口对避险投资者、对年终估值较敏感的投资者来说是一个选择，但在选举前后看跌期权的入手成本可能会较高。

这次选举是可能影响未来几个月及以后市场走向的众多因素之一。我们认为投资者应避免以可能的选举结果作为主要依据进行投资组合调整，因为市场反应较难预测。

对于社 会、经济，以至投资者来说，新冠疫情仍将是持续的问题。投资者必须考虑的一系列因素使未来充满不确定性，但多元化和良好的治理将有助于应对挑战。美世咨询将来也会针对该主题发表更多见解。